Лидируют Нидерланды
В настоящее время внешние кредитные рынки восстанавливаются, чему подтверждение — динамика спрэдов между ставками на мировых финансовых рынках и базовыми ставками, которые достигли минимальных уровней с начала кризиса.
В то же время восстановление это держится на крупных интервенциях ликвидности со стороны ведущих центральных банков, прежде всего США, а волатильность рынков при негативных событиях показывает хрупкость и неустойчивость процесса. Риски дефолта в странах Восточной Европы и Прибалтики, а также в Испании и Греции сдерживают инвесторов от эйфории на кредитных рынках.
Мы подготовили две таблицы: №1 «Валовый внешний долг Казахстана по странам-кредиторам на 01.07.2009 года» и №2 «Валовый внешний долг Казахстана по отраслям-заемщикам на 01.07.2009 года», которые и предлагаем вниманию читателей.
Таблица 1
Таблица 2
К сожалению, в силу ограниченности газетной площади — мы по-прежнему по вине правительства лишены возможности выходить прежним форматом и объемом — вынуждены ограничиться минимальным комментарием к таблицам.
В структуре стран — кредиторов Казахстана существенную долю номинально занимают Нидерланды (37,3%), прежде всего за счет мягкой фискальной и регулятивной политики, в результате которой казахстанские эмитенты предпочитают проводить листинг евробондов на биржах данной страны, но основные обороты проходят на биржах Лондона (LSE) и реальные бенефициары во многом не из Голландии.
Также Нидерланды являются благоприятной оффшорной зоной для структурирования инвестиций, поэтому многие проекты в Казахстане финансируются через управляющие компании из этой страны. Так, $13,8 из $39,6 млрд прямых иностранных инвестиций в Казахстан пришли через Нидерланды.
США занимают существенную долю в структуре стран-кредиторов (7,4%), финансирование оттуда в основном направляется в виде прямых инвестиций в казахстанские проекты ($6,3 млрд), прежде всего в нефтегазовый сектор.
Великобритания (7,0%) и Китай (6,9%) также занимают существенные позиции, но в отличие от США финансовые потоки из этих стран направляются на чистое кредитование казахстанских заемщиков реального сектора.
Примечательным фактом является незначительная позиция России (2,3%) в структуре стран — кредиторов Казахстана, причем этот показатель абсолютно не сопоставим с уровнем взаимных торговых оборотов. В этом отношении Россия уступает даже таким странам, как Швейцария (2,5%) и Австрия (2,4%). Отсюда видна невысокая заинтересованность со стороны Казахстана привлекать деньги из России — видимо, по политическим соображениям, а России — вкладываться в нас.
Следует ожидать, что по итогам 2009 года позиции стран — кредиторов Казахстана изменятся в пользу Китая, стран Ближнего Востока и международных финансовых организаций. Казахстан пока не реализовал крайний вариант привлечения финансирования — кредиты МВФ, благодаря чему кредитные рейтинги страны сохраняются на хорошем уровне. Но данный факт не отражает реального состояния экономики страны, так как президент и правительство обходятся без «горящих» кредитов МВФ за счет стратегических активов, которыми они делятся со своим кредиторами, а это куда опаснее в долгосрочном плане.
В разрезе отраслей по уровню долговой нагрузки можно выделить финансовую деятельность (доля 32,5%) и деятельность по проведению геологической разведки и изысканий (27,7%), куда в основном и идут прямые иностранные инвестиции. Также сильные позиции имеет сектор строительства (8,1%).
Чистый внешний долг (за исключением межфирменной задолженности) Казахстана составляет $67,1 млрд, или 50,7% от ВВП, из них $32,4 млрд — это долги банковского сектора. Решение проблем банковского сектора может стабилизировать общую ситуацию с задолженностью, но, несмотря на это, долговая нагрузка нашей страны останется на более высоком уровне, чем в той же России (26,9%).
